Encara que els tipus d'interès estiguin a zero, la sparkassen no doni un duro pels estalvis i s'afuselli a comissions els dipòsits, els alemanys segueixen sent els campions de l'estalvi amb un orgull poc dissimulat. Fins i tot, el ministre socialdemòcrata seguira el camí marcat per Schäuble i que arriba a dogma econòmic: el schwarze null, els comptes públics equilibrats. Si l'Estat i les llars són aficionats a l'estalvi, ara cal afegir el tercer actor en discòrdia: les empreses alemanyes.
Les causes econòmiques per tanta avarícia
Des de l'any 2000 la diferència entre la cash flow generat i la inversió dona un superàvit de 74.000 Milions d'Euros, és a dir, el que s'explica a primer de carrera d'econòmiques que l'estalvi de les llars, a través del sistema bancari, arriba a les empreses per que puguin invertir, aquí no funciona. Les empreses alemanyes no estan endeutades ni demanen crèdits als bancs, si no que acumulen caixa. Si ho comparem amb el Regne d'Espanya, hom ho pot trobar fins i tot lloable però l'estalvi extrem de les empreses alemanyes compromet la seva competitivat internacional.
En alguns casos, les empreses familiars s'han endeutat alhora de fer adquisicions en l'època de vaques grasses, com els 12.000 milions d'euros que va pagar Schaeffler - empresa familiar amb 86.000 treballadors auxiliar de la indústria automobilística i aeroespacial - per comprar la marca de rodes, Continental al 2008 després que una guerra de opa's disparés l'endeutament . La crisis de 2008, els va agafar a peu canviat i quasi es carrega a les dues empreses, Schaeffler i Continental. Us puc assegurar que Schaeffler, no es palanquejarà en els pròxims 10 anys.
Però els traumes econòmics d'aquest tipus no han marcat la història econòmica de la majoria d'empreses alemanyes. La causa d'aquest estalvi és que són empreses que fa temps que generen beneficis i les noves inversions les han realitzat via caixa i no a través d'endeutament bancari. D'altra banda, la Inversions s'han focalitzat en el procés de digitalització i això és més barato que obrir una nova fàbrica, contamina menys i només requereix ordinadors i una taula. Cal afegir que els béns d'inversió cada cop són més barats i amb preus cada cop més baixos. Finalment, les inversions que fan les empreses alemanyes al exterior no computen com a Inversió a alemanya en termes estadístics però el tros d'Inversió Directa respecte el PIB roman relativament constant, ergo, la Inversió Exterior no és l'esquerda per on s'en van la caixa de les empreses.
Per que canviar si ja ens va bé?
Els directius de les empreses cotitzades no estan per fer inversions en projectes arriscats i amb final incert ja que el seu bonus depèn dels resultats tangibles i a curt termini per suportar el preu de l'acció. VW, Siemens i companyia han fet molts diners amb un euro dèbil i una forta demanda xinesa i americana. Tenen pocs incentius i poca pressió a fer canvis substancials en el model de negoci: per que fer un cotxe electric si els xinos ens compren Mercedes a milers. No es que siguin idiotes, si no que no inverteixen el que haurien d'invertir i això pot esdevenir fatal pel futur.
El consell de savis econòmics no para de dir que cal millorar el clima inversió dintre d'Alemanya, augmentaria la producció potencial i reduïria els superàvit de la Balança de Pagaments. I mira que hi ha sectors per invertir: Energia, Mobilitat, Digitalització....i de pas Trump es posaria content, ja que els superàvit comercial amb els Estats Units ha passat de 15.000M€ al 2000 a 50.000M€ al 2017.
Quan l'Estat, les Llars i les Empreses estalvien al mateix temps per definició han d'exportar béns, serveis i capital. En altres paraules, els alemanys deixen diners als americans, britànics o catalans per que comprin els seus béns i serveis. El superàvit de la Balança de Pagaments no només té a veure amb les exportacions "Made in Germany" sinó que es requereix també què hi hagi països que s'endeutin fortament per mantenir l'equilibri global. Si pugen els tipus d'interès o bé, hi han schocks a tercers països, la demanada dels productes alemanys s'esfuma.
Un altra país que pateix aquest tipus de problema és el Japó. L'economista coreà Richard Koo va acunyar el terme de Recessió de Balanç, malgrat baixar els tipus d'interès, ningú invertia per que tothom estava retornant els deutes. Per contra, l'endeutament de les empreses a països com Portugal, el Regne d'Espanya o Irlanda, van augmentar un 40% en 10 anys. La reestructuració va frenar la inversió, aprofundint en la recessió.
Malgrat la política de tipus baixos del BCE, les empreses europees no s'han posat a invertir en massa: simplement aparquen els diners al banc, compren accions o bé enforteixen capital. Les fusions i adquicions també han augmentat significativament però això és creixement no orgànic, sinó comprar creixement. I la clau de volta, les tres principals empreses alemanyes cotitzades han repartit 36.000M€ en dividents o bé compren les seves pròpies accions per pujar la cotització. Aquesta última acció ha arribat a nivell pre crisis de 2008.
LES ÚLTIMES DADES DE COJUNTURA INDIQUEN QUE LES EMPRESES ALEMANYES ESTAN INVERTIN DE FORMA MÉS INTENSA QUE EN EL PASSAT, ESPEREM QUE EL CLIMA ECONÒMIC ACOMPANYI.
NOTA1:Japó al contrari que el Regne d'Espanya no va fer una reforma laboral.
NOTA2: Les empreses americanes han estat a la punta de llança de la compra de les pròpies accions a nivells mai vistos.
NOTA3: Les empreses del Regne d'Espanya estan estalviant al nivell alemany ( un 4% PIB) a 2016 , mentre que al 2008 s'endeutaven en un 8% de PIB. Això si que és un trauma econòmic. La mitja de l'eurozona és el 2% del PIB d'estalvi.
